Investir à l'étranger : comment éviter le risque de change

Diversifier géographiquement ses investissements peut présenter des avantages, en particulier si vous envisagez de bénéficier du potentiel de croissance d’autres continents. Cependant, dès que vous investissez en dehors de la zone euro, un risque souvent sous-estimé entre en jeu : le risque de change.

En plus du risque propre à votre investissement, vous vous exposez à cet aléa souvent méconnu : le risque lié au yo-yo des devises étrangères. Heureusement, il existe une solution simple pour s'en protéger : les placements avec une protection contre les variations de change, qualifiés de fonds couverts (« hedged » en anglais).

Le risque de change, invité surprise de vos investissements

Imaginez que vous ayez investi dans un fonds d’actions américaines progressant de 15 % en un an. Belle performance ! Sauf que pendant ce temps, le dollar aurait perdu 6 % face à l'euro. Résultat : une fois converti dans votre monnaie, l’euro, votre gain réel n'est plus que de 9 %. C'est exactement ce qui s'est produit entre octobre 2024 et octobre 2025.

Ce risque invisible peut annuler de belles performances boursières ou, au contraire, les améliorer. Pour y faire face, les sociétés de gestion proposent parfois deux versions d’un même fonds : une part classique (non couverte, sans « hedge ») et une part avec couverture de change (Hedged). Si vous ne souhaitez pas exposer votre investissement à ce risque de change, optez pour une part couverte (Hedged (H)) qui utilise des instruments financiers (comme des contrats à terme) pour neutraliser (ou atténuer au maximum) cet effet de conversion. En choisissant la part H, vous ne vous souciez que de la performance de votre investissement sans tenir compte de l’effet de change. Alors, faut-il se prémunir contre le yo-yo des devises ?

Les fonds investis en dollars (USD)

L'écart de performance dans la zone dollar est souvent le plus débattu. Le dollar a perdu près de 10 % de sa valeur face à l'euro sur dix mois (de fin 2024 à fin octobre 2025), ce qui a directement impacté les fonds non couverts.

Prenons l'exemple du fonds JPM IF US Select Equity de JP Morgan AM (fonds investi à 100 % en actions américaines) disponible au sein des contrats Placement-direct Vie, PER Placement-direct et Placement-direct Essentiel :

* Au 31/10/2025

Ce support d’investissement en unités de compte présente un risque de perte en capital. Les performances passées ne présagent pas des performances futures.

Le dilemme du billet vert : protection ou spéculation ?

A court terme (jusqu’à 1 an), la couverture a clairement été une protection. A moyen terme (3 ans), les parts des fonds avec couverture de change (Hedged) surpassent leurs homologues sans protection, mais de façon moins nette car elle a un coût plus élevé quand le dollar fait du yo-yo. Or, le billet vert a d’abord perdu 10 % face à l’euro entre fin octobre 2022 et fin septembre 2024, puis regagné 9 % jusqu’à la seconde investiture du président Trump, et reperdu 11 % depuis.

Enfin à long terme (5 ans), la couverture contre les risques de change atténue l’effet positif des marchés financiers amplifié lors des périodes d’affaiblissement de l’euro (se traduisant par la hausse du dollar). Derrière l’apparente stabilité du dollar sur 5 ans, le billet vert avait d’abord flambé de 20 % face à l’euro (jusqu’à 1,04 EUR le 24/9/2022 sur fond de guerre en Ukraine et crise énergétique inflationniste) avant de les reperdre.

Les fonds exposés au yen japonais (JPY)

Le cas du yen japonais est l'exemple le plus spectaculaire de l'utilité d’une couverture de change, en raison de la dépréciation régulière de la devise nipponne depuis 5 ans. Le yen a connu une dévaluation massive et prolongée, perdant plus de 30 % de sa valeur en 5 ans face à l'euro.

Prenons l'exemple du fonds iShares MSCI Japan disponible au sein du contrat Placement-direct Essentiel :

* Au 31/10/2025

Ce support d’investissement en unités de compte présente un risque de perte en capital. Les performances passées ne présagent pas des performances futures.

Sur toutes les périodes que nous avons analysées, la part « couverte » (« Hedged ») a largement surperformé la part non couverte. Sur 5 ans, l'écart de +99,16 points signifie que l'investisseur sans couverture de change subit un « manque à gagner » proche de 100 % sur son capital de départ, par rapport à l'investisseur en actions japonaises avec une couverture, uniquement à cause de l'effondrement du yen.

Comment choisir entre fonds couverts et fonds non couvert ?

Optez pour la part avec couverture du risque de change (Hedged ou H) si vous souhaitez que votre performance soit uniquement celle des marchés boursiers et que vous anticipez une appréciation de l'euro ou une dévaluation de la devise d'investissement.

A l’inverse, optez pour la part classique (sans « Hedge ») si vous êtes prêt à accepter le risque de change comme une source de performance potentielle, qui peut subir des revers et que vous anticipez une dépréciation de l'euro (l'euro devient faible), ce qui doperait vos gains sur des actifs internationaux libellés en devise étrangère.

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Placement-direct Vie est un contrat individuel d’assurance sur la vie, libellé en unités de compte et en euros assuré par SwissLife Assurance et Patrimoine. Les informations et documents concernant ce contrat sont disponibles ici.

Placement-direct Essentiel est un contrat d’assurance vie de groupe à adhésion individuelle libellé en euros et/ou en unités de compte et/ou en engagements donnant lieu à la constitution d’une provision de diversification (fonds croissance), assuré par Generali Vie, entreprise régie par le Code des assurances. Le document d'informations clés du contrat Placement-direct Essentiel contient les informations essentielles de ce contrat. Vous pouvez obtenir ce document en cliquant ici.

PER Placement-direct est un contrat d’assurance vie de groupe à adhésion individuelle et facultative, libellé en unités de compte et en euros dont l’assureur est Swiss Life Assurance Retraite. Pour connaître en détails les informations relatives au PER Placement-direct, consultez la notice d’information du contrat ici.