Dans une publication récente, la Banque de France s’est penchée sur un phénomène qui intrigue : le niveau particulièrement élevé de l’épargne des ménages français.
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Le taux d’épargne atteint en effet des niveaux remarquables. D’après les dernières données de l’Insee, il s’est établi à 18,7 % au deuxième trimestre 2025. Si l’on considère uniquement l’épargne financière — c’est-à-dire la part des revenus consacrée aux placements — les ménages français affichent même un taux légèrement supérieur à celui des ménages allemands (10,5 % contre 10,3 %).
Après le pic exceptionnel de 26,1 % observé lors du premier confinement lié à la crise sanitaire, conséquence directe de la chute de la consommation et de la fermeture des commerces, le taux d’épargne a certes reculé. Toutefois, il n’est jamais revenu à son niveau d’avant-pandémie.
Dans son bulletin publié le 5 février 2026, la Banque de France tente d’éclairer cette situation. Cinq chercheurs — trois économistes et deux statisticiens — avancent plusieurs pistes d’explication. Selon leurs travaux, le taux d’épargne demeure supérieur d’environ 3,6 points à celui observé avant la crise sanitaire. Ces facteurs ne s’additionnent pas nécessairement, mais contribuent chacun à expliquer la tendance actuelle.
La première explication tient à la plus grande variabilité des revenus. La précarisation de l’emploi et l’essor du travail indépendant ont accru l’incertitude financière des ménages. Face au risque de baisse de revenus professionnels, l’épargne joue alors un rôle de protection.
La deuxième piste concerne la structure même des revenus. Les revenus du capital ont progressé plus rapidement que les revenus du travail, notamment en 2022 et 2023. Ces années ont été marquées par une forte inflation (+4,9 % en 2022 et +7 % en 2023), alimentée en grande partie par la flambée des prix de l’énergie dans le contexte du conflit russo-ukrainien.
Dans ce cadre, plusieurs produits d’épargne réglementée, dont le Livret A, ont bénéficié de mécanismes d’indexation partielle sur l’inflation. Parallèlement, la remontée rapide des taux directeurs de la Banque centrale européenne a revalorisé la rémunération de nombreux placements, tels que les comptes à terme et les fonds en euros de l’assurance vie.
La troisième explication découle directement de ce contexte. Pour préserver leur pouvoir d’achat face à l’inflation, les ménages ont renforcé leur effort d’épargne. Or, même après le reflux de la hausse des prix — revenue à 2,2 % dès 2024 —, cette épargne supplémentaire n’a pas été massivement réinjectée dans la consommation.
Enfin, un facteur plus global entre en jeu : l’incertitude persistante. Comme le soulignent les auteurs de l’étude, « depuis la pandémie de Covid-19, l’incertitude est restée élevée », qu’il s’agisse des tensions géopolitiques, du retour de l’inflation, des évolutions politiques nationales ou encore des interrogations sur la politique commerciale américaine.
Dans un environnement perçu comme instable, la prudence reste de mise : lorsque l’avenir semble incertain, les ménages privilégient naturellement la mise en réserve.
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Le budget de l'Etat pour 2026, qui vient d’être définitivement adopté, préserve l’assurance vie de toute mauvaise nouvelle.
La rémunération du livret réglementé vient de baisser à 1,5%. Un taux d’intérêt qui, même en tenant compte de l’imposition, est inférieur au rendement moyen du fonds en euros.
