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Fonds en actions : comment choisir entre « value » et « growth » en 2021 ?

Article
Assurance vie

Dans l’univers des investissements en actions, deux stratégies s’opposent. D’un côté les adeptes des sociétés en forte croissance dites « growth », dont les valorisations sont souvent élevées et de l’autre les défenseurs des actions décotées dites « value », dans des secteurs moins bien valorisés. Quelles sont leurs caractéristiques ? Comment faire les bons choix ? 

En Bourse, on compare les sociétés cotées selon de nombreux critères comme la taille, mesurée par la capitalisation boursière, la valorisation, mesurée par le rapport cours-bénéfices, ou encore la rentabilité des dividendes, etc. Sur la base de ces caractéristiques, les investisseurs ont établi une distinction entre les sociétés décotées au regard de leur valorisation fondamentale, dites « value » en anglais, et les sociétés en croissance, dites « growth ».

Les supports en unités de compte présentent un risque de perte en capital, les performances passées ne présagent pas des performances futures.

Selon la société MSCI, qui calcule des indices boursiers des actions « value » et « growth », pour être considérée comme « value », une action doit être moins chère que la moyenne sur trois critères : le ratio cours-actif net, le ratio cours-bénéfices, et la rentabilité des dividendes. 
Les actions « growth » s’apprécient, elles, selon cinq critères : la croissance prévue des bénéfices par action à court et long terme, la croissance interne hors acquisitions, et la croissance passée des profits et des ventes. Selon ces critères, une action est généralement classée « value » ou « growth ».

Sur les marchés financiers, les actions « value » et « growth » ont des comportements différents. Les valeurs de croissance (growth) ont tendance à progresser davantage, grâce à une croissance de leurs profits supérieure à celle de l’économie. Elles sont aussi plus souvent surévaluées, et distribuent peu ou pas de dividendes, préférant réinvestir leurs profits pour se développer. Elles sont ainsi plus vulnérables en cas de déceptions sur leur croissance. 
A l’inverse, les sociétés décotées (value) ont des valorisations attractives (faible rapport cours-bénéfice ou cours-actifs) et distribuent des dividendes procurant un meilleur rendement. Elles sont moins fluctuantes mais leurs cours peuvent ne pas progresser pendant longtemps.

Selon les époques, le contexte économique (croissance, innovation...) et financier (taux d’intérêt, endettement…) a été plus ou moins favorable aux valeurs de croissance ou décotées. De fin 1927 à mars 2020, les actions américaines « value » ont rapporté 17,6 fois plus que les actions américaines « growth », selon une étude des professeurs Eugène Fama (prix Nobel d’économie 2013) et Kenneth French.

historique


Depuis la crise financière de 2008, la chute des taux d’intérêt a en revanche défavorisé les actions décotées, au profit des valeurs de croissance. Cela avait aussi été le cas à la fin des années 1990, avant l’éclatement de la « bulle Internet » consécutive à la flambée des secteurs des technologies, média et télécommunication (TMT).
Résultat, les performances des fonds en actions « value » ont été très décevantes ces dernières années par rapport à celles des fonds en actions « growth ». 

performance

Source : Quantalys

Toute la question est de savoir ce que nous réserve l’avenir. Peut-on espérer une poursuite de la flambée des valeurs de croissance ou un retour en force des actions décotées ? Doit-on craindre un dégonflement brutal des valeurs de croissance, ou un enlisement prolongé des valeurs décotées ? 

8 fonds "Growth" disponibles chez Placement-direct.fr

Nom du fonds(1)
(Code ISIN)
Société de
gestion
Perf. 
8 ans(2)
Perf.
2020(2)
Perf.
2019(2)
Perf.
2018(2) 
Lyxor Nasdaq-100 ETF
(LU1829221024)
Lyxor +460,6% +36,1% +41,4% +4,7%
Comgest Monde C
(FR0000284689)
Comgest +183,9% +11,6% +23,3% +3,9%
Ecofi Trajectoires Durables
(FR0010214213)
Ecofi +179,0% +28,6% +35,5% -14,9%
FF European Dynamic Growth
(LU0119124781)
Fidelity +135,5% +3,3% +39,7% -5,0%
BGF European Special Situations
(LU0154234636)
BlackRock +121,2% +10,0% +37,9% -14,1%
Comgest Renaissance Europe
(FR0000295230)
Comgest +115,8% +10,2% +33,6% -5,4%
Echiquier Major SRI Growth Europe
(FR0010321828)
Fin. De L'Echiquier +91,5% +6,1% +40,0% -8,3%
Sycomore Shared Growth
(FR0010117093)
Sycomore +87,5% +4,3% +19,7% -8,2%

Source : Quantalys. (1) Supports disponibles au sein des contrats Darjeeling, Kapital-direct et PER Placement-direct. (2) Performances au 22/01/2021.

Ces supports présentent un risque de perte en capital, les performances passées ne présagent pas des performances futures.

Aucun prévisionniste ne peut prédire l’avenir, mais de plus en plus d’experts plaident pour une certaine prudence après la flambée des valeurs de croissance, en plaçant leurs espoirs dans une revalorisation des sociétés de secteurs traditionnels moins bien valorisés.

4 fonds "Value" disponibles chez Placement-direct.fr

Nom du fonds (1) 
(Code Isin)
Société de
gestion
Perf. 
8 ans(2)
Perf. 
2020(2)
Perf. 
2019(2)
Perf. 
2018(2)
Tocqueville Value Amérique
(FR0010547059)
Tocqueville Finance +97,7% -4,4% +25,2% -2,1%
Lazard Dividendes Min Var
(FR0010586024)
Lazard Freres +67,1% -9,0% +20,1% -9,5%
EdR Fd US Value A
(LU1103303167)
Edmond de Rothschild +64,1% -16,9% +19,7% -10,4%
Franklin Mutual U.S. Value
(LU0140362889)
Franklin Templeton +62,8% -14,8% +23,6% -7,2%

Source : Quantalys. (1) Supports disponibles au sein des contrats Darjeeling, Kapital-direct et PER Placement-direct. (2) Performances au 22/01/2021.

Ces supports présentent un risque de perte en capital, les performances passées ne présagent pas des performances futures.

Pour éviter de faire un choix trop engageant qui pourrait s’avérer décevant, une solution intermédiaire peut consister à panacher des fonds « value » et « croissance » dans votre contrat d’assurance vie. Un bon moyen de profiter des deux approches tout en diversifiant ses investissements. 

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Darjeeling est un contrat individuel d’assurance sur la vie, libellé en unités de compte et en euros, dont l’assureur est SwissLife Assurance et Patrimoine. Le document d'informations clés du contrat Darjeeling contient les informations essentielles de ce contrat et est disponible ici

PER Placement-direct est un contrat d’assurance vie de groupe à adhésion individuelle et facultative, libellé en unités de compte et en euros dont l’assureur est Swiss Life Assurance et Patrimoine. Pour connaître en détails les informations du PER Placement-direct, consultez la notice d’information du contrat ici.

Kapital-direct est un contrat groupe d'assurance vie à adhésion individuelle, libellé en euros et en unités de compte, dont l'assureur est Generali Vie. Le document d'information clé du contrat Kapital-direct contient les informations essentielles de ce contrat et est disponible ici.

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