Comment choisir un service de gestion pour diversifier votre assurance vie ?

Les nouvelles Allocations Déléguées permettent un dosage plus fin du niveau de diversification possible selon l’horizon d’investissement prévu. « Nous avons défini des durées de placement recommandées cohérentes avec la cible de volatilité maximum pour respecter des niveaux de risque spécifiques », explique Gérard Cercet, directeur général adjoint de Swiss Life Gestion Privée, qui gère les Allocations Déléguées proposées dans le contrat Darjeeling.

Le niveau de risque détermine les possibilités de diversification, notamment avec des placements boursiers en actions, qui sont déterminantes pour le potentiel de rentabilité des investissements à long terme. Comme on peut le voir dans ce tableau, la part des investissements en actions (en rouge foncé) augmente entre l’allocation de Force 1 (qui avait 8 % d’actions fin février 2018) et celle de Force 6 (avec 92 % d’actions). La part des investissements réputés moins risqués en obligations (gris) ou diversifiés (rose) est réduite au fur et à mesure que le niveau de force augmente, car ils sont aussi potentiellement moins rentables.

En principe, on observe un lien à long terme entre risque et rentabilité. Les placements moins risqués sont moins rentables et inversement, les actions qui connaissent les plus fortes variations avec les risques de pertes les plus élevés se révèlent aussi généralement plus rentables à long terme. Cette hiérarchie des risques et des rendements s’est vérifiée l’an dernier, mais ce n’est pas le cas quand la Bourse baisse. En 2017, les performances de portefeuilles similaires aux allocations déléguées étaient un peu supérieures à 2 % pour la Force 1, plus de 5 % pour la Force 2, plus de 7 % pour la Force 3, 10 % pour la Force 4, plus de 12 % pour la Force 5 et 14 % pour la Force 6.

Les souscripteurs attachés à la sécurité du fonds en euros ont aussi la possibilité d’opter pour des profils plus simples mêlant une part totalement garantie avec une part de diversification reposant sur les allocations déléguées. « Si on prend l’allocation déléguée de Force 1, son niveau de risque est faible mais son potentiel de rendement n’est pas supérieur à celui du fonds en euros », explique Gilles Belloir. « Un profil prudent 100 % en unités de compte n’a pas forcément d’intérêt pour un épargnant souhaitant diversifier son assurance vie, mieux vaut combiner une diversification avec un plus fort potentiel en conservant la part sécuritaire sur le fonds en euros sans risque qui procure encore un rendement correct », estime-t-il.

Dans cet esprit, le contrat Darjeeling propose une dizaine de répartitions autour de quatre profils (Prudent, Equilibré, Dynamique et Offensif) combinant une proportion des versements sur le fonds en euros avec une dose de diversification reposant principalement sur les allocations déléguées de Force 4, 5 ou 6.

Les options prédéfinies du contrat Darjeeling

Source : Placement-direct.fr

Ces allocations prédéfinies ne fonctionnent cependant pas tout à fait comme un mandat de gestion, car le gérant de la partie en allocation déléguée n’intervient pas sur la partie initialement placée sur le fonds en euros. Résultat, selon les performances respectives du fonds en euros et de l’allocation déléguée, la répartition entre les deux peut évoluer au fil du temps. Au final on peut donc se retrouver avec plus ou moins de diversification que dans la répartition initiale.

Les souscripteurs du contrat Kapital-direct, assuré par Generali, ont aussi accès à une palette de quatre services de gestion, pilotés par trois sociétés de gestion différentes : DNCA et La Financière de l’Échiquier, deux sociétés réputées dans la gestion dite « patrimoniale », et Portzamparc Gestion, filiale d’un agent de change breton expert des actions de petites et moyennes entreprises.

Ces services entraînent des frais annuels de gestion déléguée de 0,25 % sur la partie des investissements dont la gestion est externalisée, en plus des frais de gestion du contrat de 0,6 % par an sur les unités de compte, soit un total de 0,85 %.

On retrouve dans le contrat Kapital-direct le principe de la gestion déléguée selon le profil des investisseurs, avec quatre mandats avec des niveaux de risque distincts : Prudent, Equilibre, Dynamique et Carte Blanche.

Géré par Portzamparc, le mandat prudent repose sur une répartition entre au moins 70 % en obligations ou sur le marché monétaire, et jusqu’à 30 % en diversification dans une palette de placements en actions. Parmi les fonds figurant actuellement dans ce mandat prudent on peut citer deux fonds obligataires d’Edmond de Rothschild et de Pictet, et deux fonds en actions de la société de gestion Portzamparc.

Performances des allocations pilotées dans le contrat Kapital-direct

Source : placement-direct.fr

Les profils Diversifiés DNCA Équilibre et Dynamique proposés sur le contrat Kapital Direct permettent d’accéder à une gestion « de père de famille » selon l’assureur Generali, avec une part plus ou moins importante de ces allocations pilotées investie en actions. La proportion des investissements en actions peut ainsi varier de 40 à 60 % dans le profil diversifié Équilibre et de 70 à 100 % dans le profil diversifié Dynamique.

On retrouve plusieurs fonds de DNCA dans ces deux mandats, comme DNCA Invest Global Leaders (actions internationales dont 23 % secteur santé-pharmaceutique), DNCA Value Europe (actions européennes décotées, notamment industrie, banques, télécom et pétrole), ou Centifolia (fonds spécialisé dans les grandes sociétés françaises). Mais on y trouve aussi des fonds d’autres sociétés de gestion comme EDR Bond Allocation, un fonds en obligations de la Financière Edmond de Rothschild, ou H2O Moderato R, un fonds dit « de performance absolue » avec l’objectif de ne pas dépasser 4 à 7 % de volatilité sur un horizon d’investissement de deux à trois ans.

De création plus récente, le Profil Carte blanche, géré par la Financière de l’Echiquier, est encore plus offensif que le profil DNCA Dynamique, puisqu’il peut être composé de 75 à 95 % d’investissements en actions. Il est pour l’instant exclusivement investi dans une dizaine de fonds différents de la Financière de l’Echiquier, dont le fonds Agressor qui a fait la réputation de cette société de gestion depuis vingt-cinq ans.

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